环保百科今天分享高增长难兑现，新能源汽车产业链商誉减值冲击，大家是否对高增长难兑现，新能源汽车产业链商誉减值冲击感兴趣呢。
2019年初，股市因商誉减值四个字“天雷滚滚”，数十家上市公司业绩大变脸，2018年业绩预告由盈转亏。在高溢价收购资产后，一些公司无法兑现高增长预期，苦果就此显现。此次商誉减值大潮之中，处在新能源汽车产业链上的多家企业都披露了商誉减值相关事项。
由于看到新能源汽车产业的高增长前景，在过去几年，新能源汽车产业链上产生了大量的收购兼并。尤其是一些传统制造企业也通过收购切入这一领域，将新能源汽车作为其重要战略布局。但随着补贴政策的调整以及行业竞争的加剧，业绩压力已经首先从产业链上游的电池材料、电池系统、关键零部件企业中显现。
浙商证券研报认为，商誉监管趋严对于电新板块走势整体性压力较小，但部分个股仍存在不可忽视的减值风险。
什么是商誉减值？
“无收购，不商誉”
按照《企业会计准则第20号——企业合并》的规定，在非同一控制下的企业合并中，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。
也就是说，在溢价收购中，收购价格比收购标的净资产价值高的部分，就是商誉。比如，A公司收购B，B公司净资产5亿元，A花费7亿元收购，这其中2亿的差额就是商誉。而A为什么愿意多支付2亿元？可能有多重原因，比如看好B的发展前景，或者认为A和B之间可以产生协同效应。
“商誉”一词的英文是goodwill，但是“美好愿望”并不总能实现，比如业绩承诺无法完成，协同效应并未出现，商誉可能会减值。
根据相关规定，上市公司应当至少在每年年终进行商誉减值测试，对缩水的部分减值计提，直接从当年的利润中扣除。
2018年11月16日，证监会出台8号文《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，就商誉减值的会计监管风险进行提示。
2019年1月4日，财政部下属的会计准则委员会发布《关于咨询委员对会计准则咨询论坛部分议题文件的反馈意见》，对商誉的后续会计处理进行讨论，并认为商誉后续会计处理应该采用摊销办法。对于上市公司来说，商誉减值这一处理办法有较大的灵活性，而摊销意味着如果收购资产业绩不达预期，每年的摊销成本将拖累公司净利润下滑甚至亏损。
尽管这只是一次讨论，离真正落地还很遥远。但在2019年的第一个月，上市公司还是排队公告预亏，一些原本公布盈利预告的公司也“翻脸”，修正业绩预告变为预亏。
多家公司“踩雷”沃特玛
长园集团
业绩预告：亏损6.25亿元—10.79亿元
商誉减值资产：中锂新材，长园华盛，OptoFidelity Oy
中锂新材是一家位于湖南的锂电池隔膜企业，受原主要客户深圳沃特玛、国家新能源汽车补贴政策调整以及锂电池隔膜行业竞争加剧等影响，中锂新材2018年度业绩大幅下降，导致中锂新材商誉出现较大减值风险。
长园集团是沃特玛母公司坚瑞沃能的关联企业，长园集团旗下长园佳盈至今仍位于坚瑞沃能前十大流通股股东之列。而根据长园集团2017年年报，沃特玛是中锂新材第一大客户，2017年8-12月，沃特玛为中锂新材贡献了超过一半的收入。
2017年，长园集团以19.2亿元现金收购中锂新材80%股权，目前持有后者90%的股权。按照收购价值，中锂新材估值为24亿。合并形成了13.25亿商誉，根据业绩预告，预计2018年度该项商誉减值计提金额约为商誉原值的40%-60%。
长园华盛是一家锂电池电解液添加剂供应商，其商誉减值主要来源于投资损失。2019年1月30日，公司董事会同意以5.76亿元对价出售公司持有的全部80%长园华盛股权。也就是说此时长园华盛估值为7.2亿元。而2014年长园集团收购之时，这家当时还名为“江苏华盛”的企业估值为9亿。公告显示，出售资产主要原因在于“缓解资金压力”“适度地对原有的产业范围进行收缩”，本次交易预计形成投资损失 3亿元。
国民技术
业绩预告：盈利2000万元-2500万元
减值资产：斯诺实业
与长园集团相似，国民技术旗下斯诺实业也受到了深圳沃特玛的负面影响。斯诺实业主要生产销售锂电池负极材料，沃特玛是其第一大客户。2017年，国民技术以13.36亿元的价格收购了这家公司，收购时形成了超过10亿商誉。收购时斯诺实业曾作出业绩承诺，但国民技术判断其2018年无法完成承诺且差异较大。基于此，公司将根据评估机构的评估结果对收购斯诺实业形成的商誉计提减值准备。
转型不易
东方精工
业绩预告：亏损29.44亿元-44.16亿元
商誉减值资产：北京普莱德新能源电池科技有限公司
东方精工预计对北京普莱德商誉减值计提约30.60亿元至41.42亿元，而目前东方精工总市值为70亿，一笔减值操作就亏掉了市值的大约一半。
北京普莱德主要从事电动汽车锂电池系统（pack包）的生产和销售，东方精工在1月30日发布的业绩预告修正显示，鉴于北京普莱德2018年度经营业绩下滑，结合北京普莱德实际经营情况以及未来行业政策、市场格局、客户结构、技术变化、毛利率波动等综合因素，公司认为因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉存在大额减值迹象。
大额商誉减值后，深交所向东方精工发出关注函，要求其进一步披露商誉减值相关细节。东方精工在2月21日的回复中表示，新能源汽车补贴政策的调整对产业链上各个环节的细分行业的盈利能力均造成明显影响。在这样的大背景下，电芯企业和PACK企业的利润空间进一步被压缩，而且像北京普莱德这样的第三方pack厂，其市场份额也面临着被车企自建和合资建设的pack厂蚕食的风险。2018年度普莱德商用车动力电池PACK业务萎缩，其商用车动力电池PACK业务的收入在普莱德2018年全年主营业务收入中的占比仅有5%左右，高峰时期这一数据曾达到50%。
2017年初，东方精工以47.5亿元的价格高溢价收购北京普莱德，这家老牌包装机械制造企业由此切入新能源汽车领域。但2016年时，北京普莱德净资产仅有15亿元，收购形成了高额商誉。收购北京普莱德被视为东方精工重大的战略转型，然而两年时间不到，收购已成败局。
大洋电机
业绩快报：亏损22.98亿
商誉减值资产：上海电驱动，北京佩特来
大洋电机2月21日发布的2018年业绩快报显示，上海电驱动2018年度业绩出现亏损，且自2016年以来连续三年未能达成业绩承诺，根据其目前的经营情况及未来行业情况，公司认为因收购上海电驱动形成的商誉存在大额减值迹象，报告期内计提21.5亿元的商誉减值准备；北京佩特来2018年业绩下降明显，报告期内计提3亿元的商誉减值准备。
2015年，大洋电机以35亿元收购上海电驱动100%股权，由此形成高达29.73亿元的商誉。大洋机电方面表示，受国家新能源汽车行业补贴政策调整、新能源汽车产品产销结构调整等原因，新能源汽车动力总成系统价格持续下降，对产品毛利率、产品销售等均产生影响。同时，因新能源汽车行业车型更新换代较快，且多为定制化、差异化产品，相关存货可利用率低，上海电驱动对期末存货计提了较大金额的存货跌价准备。
北京佩特来为重型汽车电器制造商，除其主业业绩下滑外，北京佩特来的合营公司北京佩特来电机驱动技术有限公司受新能源客车市场不景气的影响，本年度业绩也出现亏损，对北京佩特来的业绩亦造成较大影响。
银河电子
业绩预告（修正）：亏损9亿-12.5亿
减值资产：合肥同智机电控制技术有限公司，福建骏鹏通信科技有限公司，洛阳嘉盛电源科技有限公司。
银河电子预计对同智机电计提减值准备约5-6亿元，骏鹏通信计提减值准备约5-6亿元，嘉盛电源计提减值准备约1300万元，共计约10-12亿元。同智机电主要业务在电机电控领域、骏鹏通信是一家新能源电动车和高端 LED 关键结构件的供应商，洛阳嘉盛则主要经营电动汽车充电产品。2015年，看好新能源汽车高速发展前景的银河电子以6.9亿元的价格全资收购骏鹏通信，以1.83亿元的价格收购嘉盛电源60%股权从而全资持有嘉盛电源。
银河电子在公告中表示，鉴于市场竞争环境的加剧、资产组寿命以及技术产品更新换代的加快等综合因素，对商誉对应的原有资产组的盈利预期作了谨慎下调。
露笑科技
业绩预告（修正）：亏损4.5亿元至5.5亿元
商誉减值资产：上海正昀新能源技术有限公司，浙江中科正方电子技术有限公司
露笑科技是一家专业从事铜芯、铝芯电磁线生产与销售，近年来积极向新能源发电、新能源汽车领域布局，但效果欠佳。
上海正昀主要从事各类纯电动汽车、混合电动汽车锂离子动力电池系统的开发、生产和销售，与普莱德同样属于第三方pack厂。2016年时露笑科技以发行股票及现金方式全资收购上海正昀，交易作价6亿元。目前上海正呁诉讼缠身，在至少6起诉讼中被列为被告或者第三人。露笑科技将对上海正呁计提商誉减值2.68亿元。
中科正方主要产品领域为汽车控制系统，此次商誉减值金额约为3886万元。露笑科技旗下还有一家顺通新能源汽车服务有限公司，2017年开展汽车分期付款销售业务形成长期应收账款，因补贴退坡等原因回款困难，此次也预计计提坏账准备3.78亿元。
（编辑;Wendy）