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近日证监会发布消息称，第十八届发行审核委员会定于10月15日召开2020年第148次发行审核委员会工作会议，审议上海永茂泰汽车科技股份有限公司的首发申请。永茂泰此次募资金额为8.5亿元，主要用于汽车关键零件精密加工智能化生产线、节能型及新能源汽车关键零部件自动化生产线及补充流动资金。
最新版招股书披露的数据显示，2017-2019年，永茂泰分别实现营业收入23.35亿元、24.94亿元和26.43亿元，同期净利润分别为1.14亿元、1.12亿元、1.24亿元。徐宏、周秋玲、徐文磊、徐娅芝合计控制永茂泰股份总数的64.74%，共同为永茂泰的实际控制人。
虽然最近三年永茂泰的营收和净利润表现较为平稳，但是笔者发现永茂泰此次IPO还存在很多问题。首先这家号称为汽车科技公司的企业实质上是一家有色金属冶炼制造企业，其科技的头衔显然存在夸大！此外，永茂泰多家子公司在2019年出现了巨幅亏损，而招股书中对于亏损的原因并未作出披露。更有甚者，其中一家子公司的营业收入直接未作披露！其次，笔者还发现永茂泰招股书中披露的应收账款数据和其信用政策存在自相矛盾，对此投资者应当谨慎对待！
子公司疑点重重
截止至最新的招股书披露日，永茂泰共有8家全资子公司。这8家全资子公司分别为安徽永茂泰铝业有限公司、上海永茂泰汽车零部件有限公司、安徽永茂泰汽车零部件有限公司、四川永学泰铝业有限公司、上海永茂泰有色金属铸造有限公司、山东永茂泰汽车零部件有限公司、辽宁永学泰汽车零部件有限公司、 烟台通泰再生资源有限公司。仔细梳理招股书可以发现，这些子公司中有多家存在疑点。
可以看出这些子公司大都是以汽车科技公司冠名，但是从这些公司的主营业务来看很显然名不副实！目前永茂泰和这些子公司的主营业务为铝合金锭的生产与销售，产品主要为AlSi9Cu3、ADC12和AlSi10MnMg。从主营业务来看，永茂泰其实是一家有色金属冶炼制造业务！
此外笔者还发现，永茂泰的这些子公司中有几家在2019年出现了巨幅的亏损，其中有一家子公司甚至没有营业收入，而招股书中对于这些并未作出说明。
首先来看这家没有营业收入的子公司上海铸造。上海永茂泰有色金属铸造有限公司（简称上海铸造）成立于2005年11月10日，其注册资本和实收资本为660万元。上海铸造的法定代表人为周秋玲，截至本招股说明书签署日，上海零部件持有上海铸造100%股权。上海铸造曾从事汽车零部件产品的销售业务，目前仅持有山东零部件20%股权。从招股书中披露的财务数据来看，2019年的营业收入竟然没有！但是在2019年，上海铸造却出现了217万元的亏损！这不禁让人大跌眼镜！对此，永茂泰应当作出合理的说明！
其次是山东零部件。山东永茂泰汽车零部件有限公司（简称山东零部件）成立于2013年5月10日，其注册资本和实收资本为2000万元。山东零部件法定代表人为徐宏，截至本招股说明书签署日，上海零部件持有山东零部件80%股权，上海铸造持有山东零部件20%股权，山东零部件为永茂泰合并报表范围内子公司。山东零部件主营业务为上海零部件产品配套提供精加工服务。山东零部件最近一年的财务数据如下
2019年，山东零部件的净利润为-684万元，而同期的净资产至于504万元。山东零部件为何会出现如此巨大的亏损，我们不得而知，但是投资者应当对此保持谨慎。因此如果这一亏损持续下去，到2020年底这家子公司很可能就会破产了！
此外还有辽宁零部件在2019年也出现了大幅的亏损。辽宁永学泰汽车零部件有限公司（简称辽宁零部件）成立于2012年6月6日，其注册资本和实收资本为2,000万元。辽宁零部件的法定代表人为徐宏，截至本招股说明书签署日，上海零部件持有辽宁零部件100%股权，辽宁零部件为永茂泰合并报表范围内子公司。辽宁零部件主营业务为汽车零部件加工。辽宁零部件最近一年的财务数据如下。可以看出，2019年辽宁零部件亏损了613万元，而当期的营业收入只有427万元，净利润的亏损竟然超过了营业收入！
应收账款与信用政策两相矛盾
此外，笔者发现，永茂泰招股书中披露的应收账款数据与其自身的信用政策存在两相矛盾！对此，永茂泰应当作出合理的解释！
根据招股书披露，截至2019年12月31日，永茂泰的应收账款余额高达4.77亿，占总资产比例24.21%。而这些应收账款中1-2年竟然高达3616万元。
而永茂泰对此的解释为这些账款主要是2019年末皮尔博格尚欠永茂泰合作初期货款2,180.44万元以及上汽通用账龄1-2年的应收模具、夹具和检具款金额为1254.93万元。但是这一解释显然和招股书中所披露的信用政策相悖！
根据招股书中对合作客户的信用政策披露可以看出，大部分的账期都在60天左右，这与拖欠长达两年有着天壤之别！上海大众动力总成有限公司，2012年开始合作，主要向其销售发动机油底壳、支架类汽车零部件主要，结算方式银行承兑汇票/电汇，信用政策为收到增值税专用发票后45天内付款。上汽通用汽车有限公司，永茂泰对其的信用政策为收到发票后45天内付款。上海汽车集团股份有限公司，永茂泰对其的信用政策为收到发票后60天内付款。一汽-大众汽车有限公司，永茂泰对其的信用政策为收到发票后60天内付款。而博格华纳，招股书中披露永茂泰对其的信用政策为收到货物后90天。
两个月左右的收款期限怎么会闹出两年的账期呢？这一信用政策很明显和永茂泰的解释存在矛盾！
此外，笔者还发现，报告期内永茂泰还曾投资了一家小额贷款公司。但是招股书中对此并未作出披露。这家小额贷款公司全称为上海青浦兴众小额贷款股份有限公司。
由此可见，本次IPO永茂泰依然是疑点重重，其能否顺利过关值得持续关注。