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原油作为动力燃料和化工原材料,对经济发展有重要意义。原油价格波动成为影响全球经济波动的重要因素。但在资源约束与环境污染问题双重困扰下,各国相继开始发展新能源,大力布局新能源产业。
因此,作为原油等传统能源消费大国及新能源行业发展中坚力量,沿究国际油价和中国新能源行业股价间的溢出效应有着重要意义。但不能忽视的是,现阶段,我国能源体系存在新能源发展难破瓶颈、传统能源产能过剩等问题。
而这些问题的一个可靠的解决路径是借力于信息技术行业。实际上,已有的国外文献的研究结果也表明,新能源企业股价与科技类企业股价之间存在溢出效应,国际油价波动对科技类企业股价也有一定影响。
一、原油背景
原油天然稀缺与世界范围内资源分布不均使得各国对原油的争夺愈发激烈,由此引发的原油价格波动也成为全球经济波动的重要因素。1960年9月,为应对西方原油公司对原油的垄断,维护产油国收入,原油输出国组织应运而生,掌握了制定油价的主动权。
但此后,中东地区的争端未曾停止。中东原油丰裕地区与西方国家之间的政治局势紧张加剧,多次原油危机在中东产油地区爆发。同时,科技的飞速进步助推新能源发展,这对OPEC份额造成了威胁。
原油市场持续动荡,油价的波动也通过原油产业链传导到了全球实体经济各个层面,并影响各国股市,导致各国经济发展不确定性增力口。而金融衍生工具的产生为抵御油价波动风险提供了可能。原油期货、期权等金融衍生产品顺势产生,其中以原油期货最为典型。
二、国际原油市场与中国新能源、信息技术行业的现状
1. 国际原油市场
原油有“工业血液”之称,其自身及衍生出的众多行业深入国民经济方方面面,原油的重要性不言而喻。作为不可再生资源,加之地理分布不均,国家与地区间关于原油开采、定价的冲突长期存在且愈演愈烈,原油价格也随之不断波动。
而金融衍生工具的产生为抵御油价波动风险提供了可能。原油也被赋予了独特的金融属性,国际原油市场即分为现货与期货市场。从供需角度来看,石油输出国组织(OPEC)与其他产油国为原油市场的主要供给方,而需求方则为众多非产油国和地区。
原油需求方,原油消费增速较快的多为发展中国家。根据BP公司公布的数据显示,2019年,中国的原油消费日均增量为68万桶。2020年,中国的原油高度依赖国外进口,从国外进口原油数量占原油消费总量的七成。
进入21世纪,原油价格波动愈发激烈。2001年,受产油国地区战乱影响,原油价格从2001年7月的约26美元/桶持续上涨。
加之全球经济泡沫逐步扩大,金融行业虚假繁荣,油价在2008年7月达到约134美元/桶的高峰,与2001年7月相比翻了近4倍,但于年末跌至39.43美元/桶,这是由于全球经济泡沫被戳破导致经济增长后续乏力,原油需求大幅萎缩所致。
而后全球经济回暖,2011年到2014年上半年,油价维持在110-120美元/桶水平,2016年初则再次跌至31.20美元/桶。面对油价大跌的困境,各产油国纷纷采取限产等方式来进行缓和。措施有所成效,油价在这之后的一段时间里保持稳定,维持在60-80美元/桶。
2020年,新冠疫情爆发,全球生产停滞,油价最低跌破20美元/桶。当前,全球范围内疫情基本得到控制,但还有国家和地区疫情出现反复。油价已超疫情前的水平恢复,但仍存在较大波动。疫情会增加经济发展的不确定性,原油价格在短期内仍面临较大波动。
2. 中国新能源行业
目前在中国,新能源的定义为非常规能源。从字面理解,即是与常规能源或传统能源相对应的开发不久或亟待推广的能源。主要包括太阳能和风能等。
从产业视角来看,新能源也可分为光伏、风电和新能源汽车等。与新能源相关有几个容易搞混的概念,如可再生能源和清洁能源。一般而言,可再生能源指的是可再生的非矿物质能源。
可再生能源除水电外基本都为新能源(因为水力是常规能源)。而清洁能源则指的是在其使用过程中对环境污染少或无污染的能源,又称绿色能源。它包含核能与可再生能源。我国新能源发展相对较慢,受政府政策影响较大。
20世纪80年代起,我国把对新能源和可再生能源的开发建设提上日程,并始终将其作为发展重点。现今的“十四五”规划中依然十分重视对新能源发展的规划和布局。
我国新能源储存量丰富,以风能为例,我国风能的总资源量达约33.26亿千瓦。数据显示,2018年,中国在新能源领域的投资位居世界第一。
从具体行业来看,2020年,不论是太阳能、风能还是核能装机容量,我国均处于世界领先水平,如太阳能实现了2000万千瓦的装机容量,产业规模居世界前列。
我国新能源行业发展向好,前景广阔,但也存在一些问题。首先,新能源整体发展缺乏针对性的规划和配套的政策支持体系;其次,新能源作为新兴产业,对资金非常依赖。
目前,我国对新能源产业的财政支持还不足,且新能源开发也处于较低级水平,企业自身成本优势不明显,融资能力较弱;最后,新能源行业技术含量不够高,关键设备进口依赖性强,创新薄弱。这是新能源技术进一步发展面临的关键阻碍。
3. 中国信息技术行业
信息技术是围绕信息管理、处理展开的技术范畴。信息技术行业即为从事信息处理,提供相关技术服务的行业。我国高度重视信息技术行业的发展,在“十二五”规划中,就将信息技术确立为七个战略新兴产业之一。
我国政府相继出台了一系列政策助力信息技术行业又好又快发展,为其创造了良好的发展环境。作为国家的战略与先导产业,信息技术正逐渐成为提升社会生产效率的关键动力。
我国信息技术行业发展平稳向好,行业收入增长较快。在连续多年的高速增长后,2015年来,信息技术行业的增速逐渐放缓,维持11%-16%的水平。2019年,全国软件、信息技术行业的相关累计收入达7.18万亿元,这其中信息技术创造的相关收入已达4.26万亿元。
值得关注的是,作为信息技术前沿产物的互联网正在与各行业实现深度融合。各种智能终端层出不穷,信息技术不仅改变了个体的消费等生活习惯,其与传统行业的结合也正逐渐改变着相关企业的运作、管理与服务模式。技术是关键。推动信息技术行业与其他行业相融合,可帮助其他行业实现创新发展,突破瓶颈。
三、建议
对于政策制定者而言:应注意防范因国际油价剧烈波动而引起的风险,制定相关政策来应对油价波动对相关行业股价产生的溢出效应,进一步避免对整个资本市场的冲击。
可取的政策机制有设立风险管理基金等形式,主要是为受影响的相关企业提供资金支持,保证其资金运转通畅,使其能够持续经营,以应对油价波动冲击。
加大对新能源和信息技术行业的支持力度。新能源和信息技术均属于高投入和高风险的新兴技术领域,无论是前期开发,中期生产,还是后期技术创新,都对资金依赖非常大,并且其回报也不十分确定。
中国的可再生能源等新能源储量丰裕,亟待开拓与发展。各地区应加强对可再生能源等新能源发展的支持力度,加快落实新能源发展“十四五”规划,借力于信息技术行业,在信息技术行业助力下推动新能源行业技术创新,提髙新能源企业的技术实力,减少技术水平低下的新能源项目数量,避免产能过剩,实现新能源行业高质量发展。
对于新能源和信息技术企业而言:应加强企业间合作,在融合共通中实现企业高质量发展。油价波动带来的风险影响股市平稳运行,新能源和信息技术企业受其影响,自身发展也会受到阻碍。
为应对这个影响,首先,新能源和信息技术企业要完善自身风险管理系统,从而在面对突发冲击时能迅速有效地止损。新能源与信息技术企业要根据油价波动的具体情况,做出相应的经营决策。
如在油价上涨时,作为原油替代品的新能源及与新能源关系较密切的信息技术行业会受到投资者青睐。在此情况下,新能源和信息技术企业可融入资金来推动自身发展。
而当油价下降时,新能源和信息技术企业则要着重关注国家相关政策,审慎经营,减少油价波动对自己的影响。其次,新能源和信息技术企业应加强企业间合作。
基于新能源和信息技术行业间存在溢出效应且关联性较强这一信息,相关企业应积极开展合作。无论是新能源企业借助信息技术企业的力量实现自身瓶颈突破,还是信息技术企业寻求新的发展方向,转向能源行业,探索其广阔市场,都会使得新能源和信息技术行业实现协同发展。
对市场投资者而言:应明晰国际油价与中国新能源、信息技术行业股价间的关系,审慎制定投资策略。投资者应基于国际油价波动的具体表现,充分考虑到其与中国新能源、信息技术行业股价间的溢出效应以及新能源、信息技术行业股价之间的动态相关性,在此基础上制定投资策略。
如当国际油价上升时,与其互为替代的新能源行业股票趋势可能向好,与新能源行业相关性较强的信息技术行业股票也可能向好。这时,投资者可以多关注新能源或信息技术行业相关企业,从具体企业的表现出发,选择合适的新能源、信息技术企业进行投资或构建投资组合。
结语
当国际油价处于下行趋势时,投资者也不必下意识排除新能源与信息技术行业股票。事实上,这两个行业受政府政策影响很大。重大的行业政策会对新能源与信息技术行业发展产生关键导向作用。
油价冲击之下,政府或采取措施来稳定新能源与信息技术行业发展。基于这个思路,投资者要着重关注新能源与信息技术行业的重要政策,关注关键企业的经营重大事项,从相关企业处抓取有用信息,及时调整自己的投资策略。
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