环保百科今天分享注定凉凉？从失信于“江湖”的盛运环保谈起，大家是否对注定凉凉？从失信于“江湖”的盛运环保谈起感兴趣呢。
11月27日晚间，盛运环保发布公告称，由于公司未能于11月27日前足额兑换2017年公开发行公司债券（第一期）（证券简称为“17盛运01”）本息，已构成实质性违约，据悉，上述债券发行规模为4.55亿元。11月30日，联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）发布关于安徽盛运环保（集团）有限公司“17盛运01”未按期兑付本息的关注公告，公告称，联合评级于2018年10月11日将盛运环保的主体信用等级及“17盛运01”的债项信用等级下调至C。
信用评级连续四次下调67个银行账户被冻结
此次违约已不是盛运环保的第一次违约，截至2018年11月7日，盛运环保共有58笔到期未清偿债务，合计约26.58亿元。而盛运环保2018年三季度报告显示，盛运环保归属母公司所有者权益为30.65亿元，加上17盛运01逾期债务金额4.55亿元，盛运环保逾期债务已经碰触天花板，正面临着资不抵债的风险。
这也不是盛运环保经历的第一次信用等级下调，短短一年里，联合评级以盛运环保“已基本不能保障各项债务的偿还”为由，将盛运环保主体信用等级连续下调4次，从AA（2017年6月26日）到A+（2018年5月9日），到BB（2018年6月27日），再到CC（2018年7月），直至下调到C。
受逾期债务、违规担保、关联方资金占用等问题影响，截至2018年5月底，盛运环保及子公司共有24个银行账户被冻结，冻结时间自2018年2月6日起，申请冻结金额合计11.85亿元。随后，盛运环保分别于2018年7月7日、8月7日、9月7日、10月12日、11月6日、12月7日发布了《关于银行账户被冻结的进展公告》，截至目前，盛运环保共有67个银行账户被冻结，申请冻结金额约28.74亿元。
上表为整理盛运环保冻结账户信息所得
在今年6月28日发布的盛运环保公司债券2018年跟踪评级报告中，2017年，公司净利润亏损近13亿元，较上年减少14.42亿元，公司出现大幅亏损。截至2018年3月底，公司合并资产总额142.16亿元，负债合计103.17亿元。由于逾期债务引起的多笔诉讼，截至2018年3月底，盛运环保前董事长开晓胜（2018年4月2日，盛运环保发布董事长开晓胜辞职公告）持有的公司13.69%股份已被冻结及轮候冻结。10月17日晚间，盛运环保发布公告称公司第一大股东开晓胜被中国证券监督管理委员会列入失信被执行人，列入原因是上市公司相关责任主体逾期不履行公开承诺，惩戒措施为限制乘坐火车高级别席位和民用航空器，起始时间为2018年10月17日。
信用评级连续下调，多地银行账户被冻结，逾期债务金额即将资不抵债，盛运环保如何自救？
为全面化解公司风险，2018年5月，盛运环保发布《关于公司、控股股东与四川省能源投资集团有限责任公司签署战略合作协议的公告》，公司将积极推动开晓胜与四川省能源投资集团有限责任公司（以下简称“川能集团”）的股权转让工作以及川能集团与上市公司的项目子公司托管事宜。公司、开晓胜及川能集团三方承诺，就政府授予盛运环保的40个筹建和在建的城市生活垃圾发电项目（日处理31,350吨），川能集团将对相关垃圾发电项目按照特许经营权协议投资额度不低于156.75亿元。
但问题在于，尽管川能集团将负责投入盛运环保已中标的40个筹建和在建的城市生活垃圾发电项目，2018年8月23日，儋州市环境卫生管理局还是以盛运环保已不具备履约能力等理由单方面提出终止协议，并于11月9日在中国政府采购网上发布了儋州市生活垃圾焚烧发电PPP项目公开招标公告，为原本已被盛运环保中标的项目另寻供应商。12月3日，儋州市环境卫生管理局发布该项目预中标社会资本方为中国光大国际有限公司，中标垃圾处理服务费76元/吨。
高杠杆运作 环保企业面临资金断裂风险
PPP项目的春天来过，去杠杆之下雄心勃勃、迅速扩张的环保企业面临资金链断裂的风险。
2018年12月5日，中国证券报发布一篇题为《东方园林资金链危局调查：多处重大PPP项目停工，拖欠员工奖金及报销款》的新闻，文中提到，中国证券报记者赴多地实地调研发现，“由于资金链紧张，作为东方园林十大PPP项目，原定今年年底完工的北京房山琉璃河湿地公园、淄河水生态一期项目仍没有完工迹象，且项目已经停工数月。此外，多位东方园林员工透露，11月28日公司刚发放了此前拖欠了三个月的工资，但员工垫付的报销款以及去年奖金仍在拖欠。”2015年东方园林净利润6.02亿元，2016年净利润12.95亿元，2017年净利润21.78亿元，2018年半年度净利润6.64亿元（同比增长45.04%），四年来都在赚钱的东方园林怎么就没钱了呢？
2014年底，国家大力推行PPP项目，在一个中国企业家年会上，东方园林董事长兼实际控制人何巧女表示：PPP和国企混改是属于这个时代的又一个春天，东方园林将全面进军水生态、土壤修复、水务、固废等领域，东方园林将绽放在PPP的春天里。截至2018年半年度，粗略估算东方园林共中标PPP项目120余个，累计投资额超1500亿元，众多的PPP项目嗷嗷待哺，东方园林的真金白银又有多少呢？
所以东方园林只能通过不断增加短期借款来推进中标势头不减并日渐增多的PPP项目订单，短贷长投也让东方园林的财务风险不断加大。仅仅从2015年3月31日到2015年12月31日该公司负债金额已从64.86亿元猛增至112.95亿元，增长将近一倍。但在那时的东方园林管理层看来，这些都不是问题。
东方园林副总裁、董秘张强及其同事在2014年7月28日回应采访时的总体说法是，风险可控、形势很好、未来可期。确实，当时PPP春风一夜吹来，环保行业形势一片大好，融资借款好像都特别容易，很多环保企业都在抓紧时间借钱运营项目，但是从2017年开始，国家开始着力去杠杆，那些过多借款高杠杆运作、账面货币逐年减少的民营企业又该何去何从？
同时，因为环保企业相继陷入资金断裂的危机，银行对民营环保企业借贷的要求提高，更是在环保企业出现信用下调、债务违约的情况下冻结公司账户，加快了企业的资金断裂，加速企业崩盘。
回顾今年5月份以来环卫科技网持续关注的合肥市龙泉山生活垃圾焚烧发电PPP项目招标事件始末（详见《3000吨/日，总投资15亿，这样的垃圾焚烧项目为何流标？》、《合肥龙泉山垃圾焚烧发电PPP项目再次流标，为何如此命运多舛？》、《终于等到你：多次流标后的唯一赢家》），再看当时将众多环保企业拒之门外的投标要求：资产负债率不高于40%（含），可见环保行业高杠杆运作的企业不在少数。
而根据当时文中整理的国内几家主要垃圾焚烧企业2017年的负债率来看，最接近40%负债率的环保企业是浙江伟明环保股份有限公司（负债率41.18%，公司简称“伟明环保”），盛运环保负债率为71.40%，将这几家环保公司负债率排序，在盛运环保和伟明环保之间共有7家公司，这7家公司的负债率平均数约为59.14%，光大国际、中国天楹、瀚蓝环境、锦江环境等4家公司的负债率比较接近这个数值。
“去杠杆”还影响招标方的工程进度
“去杠杆”影响的不只是PPP项目中标企业，还有招标方的工程进度。
2015年2月3日，盛运环保收到通知中标儋州市生活垃圾焚烧发电PPP项目（以下简称“儋州项目”），该项目本定于2016年3月开工建设，但先因海南省政府建设天角潭水利枢纽而被紧急叫停，重新选址，后因海南省环保厅要出台提高环保地方标准，直至2018年8月6日颁布新的执行标准意见后，该项目环评工作才得以继续开展。现在，儋州市政府又因“盛运环保经营状况持续恶化，已不具备履约能力”为儋州项目重新招标，项目从招商到落地仅用时一月。
“该项目是中央环保督查的项目，一定要在2020年底前建成投入使用。”儋州市环境卫生管理局局长吴冠华在接受21世纪经济报道记者采访时表示。另据海南省住建厅要求，必须确保目前海南省正在着手建设的八个市县(包括儋州市)的生活垃圾焚烧发电项目，在今年12月底前全部开工建设。
环保企业陷入困境，已中标PPP项目推进自然受到影响，新一年即将到来，未来的政策能否帮助环保企业度过难关？12月1日,国家发展改革委投资司副司长韩志峰说，按照国务院的要求，国家发展改革委、财政部正在配合司法部抓紧起草PPP条例，争取尽快出台，从而为PPP的规范有序发展保驾护航。让我们拭目以待。
（编辑;Wendy）